2012广东公务员申论热点：人民币波动
社会热点一直是公务员考试不可忽略的一部分，广东公务员考试网（www.gdgwyw.net）特搜集一系列的社会热点供考生阅读，可帮助考生扩大知识面并且可积累素材以及针对一些社会热点问题的解决方案。本期话题：
2011年的年终岁尾，人民币对美元交易汇率遭遇了近年罕见的13连跌一时唱空人民币甚至唱衰中国经济的声音四起，虽然最终止跌回升，人民币汇率波动的事实也的确吸引了各方关注。
2012年的第一个交易日，人民币对美元汇率中间价报6.3001，再创汇改以来新高。在国际金融局势动荡的大背景下，如此“高调”开年，人民币汇率在2012年又将走出一个怎样的轨迹？
【问题分析】
“高调”开年 警惕“双向波动”
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2012年1月4日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.3001元。而前一交易日（2011年最后一个交易日），人民币对美元汇率中间价报6.3009。周二美国股市强劲上涨，令市场风险偏好继续改善。在这一背景下，非美货币纷纷走强，人民币对美元汇率中间价也在新年第一个交易日再度改写了自汇改以来的新高纪录。
1月5日，人民币对美元汇率中间价报6.3115，较前一交易日小幅回落；2012年两个交易日一升一降的走势，也正预示着龙年里人民币汇率将“龙腾虎跃”，迈入“双向波动”时代。
人民币“触及跌停”不同于股市“跌停”
当前股市低迷，“跌停”二字刺激广大投资者神经。而人民币日前连番“触及跌停”对资本市场究竟意味着什么？
2011年底，人民币对美元即期汇率曾连续十几个交易日触及交易区间下限。这也是自人民币汇率改革以来，人民币对美元汇率第二次连续多日触及“跌停”点，而上一次发生在2008年金融危机来袭后。
民生银行外汇交易员姜先生告诉记者，人民币触及跌停，首先要厘清两个概念。一是人民币对美元即期汇率中间价（简称“中间价”），中间价每日由人民银行确定，是各大商业银行人民币对美元报价的参照价格，其与前一日的中间价并没有直接联系，可以高出或低于前一日中间价。
第二是银行间外汇市场人民币对美元即期汇率买入价，外汇市场其实由银行间外汇市场、各大商业银行跟普通投资者之间交易的市场两部分组成，前者相当于外汇市场的“批发市场”，而后者则是“零售市场”。在“零售市场”上，各大商业银行可以在中间价基础上根据自身需要报价。
而所谓人民币“触及跌停”是指，一日内，银行间外汇市场人民币对美元即期买入价相对中间价的波动幅度，曾触及千分之五的下限区间。可见，人民币“触及跌停”并不等于股市里面的“跌停”，人民币连续“触及跌停”也并不意味着人民币一直在贬值。
据记者观察，2011年11月29日，人民币对美元中间价为6.3587，而12月16日该价格变为6.3352，因此，期间尽管人民币经历了“十三连跌”，但从这13天的总体趋势来看，人民币依旧保持升值趋势。
中国银河证券首席总裁顾问左小蕾表示，这种连续“触及跌停”的情况表明人民币在小幅范围里有贬值现象出现，人民币只升不贬的惯性思维被打破。
人民币步入“波动时代” 会否发生炒汇风潮？
2012年的前两个交易日，人民币汇率波动再次引起社会的关注。龙年里，人民币将走出怎样的曲线？在“波动时代”，投资者是否会频繁操作引发炒汇风潮？
左小蕾认为，人民币汇率波动的主要原因是货币投机机构的炒作。“目前投机性货币规模巨大，投机机构采取‘讲故事’的方式，单边放大中国经济下滑、房地产泡沫巨大的效应唱空人民币。但事实上，中国经济较为平稳，通胀也已经控制下来，房地产调控已经取得效果。”
建设银行广东省分行注册财务策划师邓为民分析认为，欧债危机持续深化，美元成为资金“避险”的优先选择。未来较长一段时期内，美元将保持升值态势。世界范围内信用交易减少，流动性紧张，机构需要大量现金，它们把投资品抛掉换回美元，包括抛售中资银行股权等资产。但是在中国经济发展的大背景下，人民币升值趋势在长期内不会改变，而短期内汇率波动将成为常态。
广东金融学会副秘书长王敏说，汇率波动与经济形势挂钩，目前中国经济保持向上的趋势，从大方向来说人民币仍旧保持升值趋势。如今人民币单边升值的预期被打破，可以预计，未来人民币汇率将进入有升有贬、双向波动的时代，这将有利于汇率形成机制的进一步完善。
人民币汇率“双向波动”，是否为投资者提供了炒汇空间？民生银行外汇交易员黄先生认为：“目前香港的人民币对美元汇率比境内的点差高出近300点，有可能一部分人利用这个机会来炒汇。”
“但炒汇现象一直都有，当前汇率波动的实际原因和我国特殊的汇率机制决定了炒汇的空间并不大，炒汇成本较高，并不会给市场带来太大影响，炒汇风潮也难以形成。”这位交易员告诉记者。
谨慎投资 主动适应汇率“波动时代”
专家认为，从国家层面而言，人民币汇率波动是正常的市场反应，没有哪个货币会只升不降或者只降不升，这是中国推进人民币国际化要经历的过程。
左小蕾说，在这个过程中应当警惕的是，不要把人民币完全当成一种投机性货币，而应当注重人民币在国际贸易支付、结算、储备方面发挥重要作用。紧紧抓住人民币国际化的主导权，主动防范投机性货币扭曲市场价格带来的风险。
我国人民币汇率制度日趋完善，国家之间人民币互换协议和边境贸易人民币自由结算都在逐步、有序推开，但是货币走向自由兑换是个漫长的过程，一下子放开的话风险很难预料。针对此前出现的人民币汇率“触及跌停”现象，业内人士建议，在适当的时机也许可以增大人民币对美元汇率围绕中间价的波动幅度。
在汇率“波动时代”，投资者又该如何应对人民币汇率波动带来的机遇和风险呢？邓为民建议，外贸企业应当对外币资产配置比例进行合理调配，现在美元进入升值通道，可以适当增加美元持有比例；以欧元进行结算的企业，可拿到欧元后直接换成美元避险。
理财专家提醒市民，由于人民币升值的趋势并没有逆转，美元理财产品的收益率整体上仍低于人民币理财产品的收益率，市民没有必要将人民币资产全换成美元。如果市民手中持有大量美元而无实际用途，现在也可考虑结汇，锁定收益。
【措施】
人民币坚挺：中国就要把自己的事情做好
欧洲的主权债务危机与美国的财政风险相伴而来，加剧了全球投资者的不安情绪，国际金融动荡加剧，金融危机开始向债务危机进一步演化。
危险已扩散到发展中国家的金融市场，从2011年9月开始至今，很多新兴市场国家都遭遇到了资金流出的压力，中国也不会独善其身。欧债危机蔓延深化触发了人民币连跌。当前，中国应对欧债危机最为关键的，是要把自己的事情做好。
“跌停”不等于人民币贬值
受全球金融动荡影响，不久前人民币对美元交易汇率经历了10多个“跌停”。对 “跌停”，我们要有客观的认识。从表面上看，人民币交易价格是触及跌停，但跟同期相比，人民币对美元中间价还是稳中趋升的，从2011年11月30日到12月15日，大约升了0.3%～0.4%。
而且，汇市和股市跌停不同，股市跌停基本没有交易，有行无市，但汇市即便是跌停的情况下，央行还可以在跌停价格上提供流动性，促进成交。所以，跌停并不等于人民币汇率贬值。2011年人民币汇率的总体走势仍是比较坚挺的。
从近期一些指标来看，人民币汇率正趋于均衡水平。这为人民币汇率进入有升有贬的双向波动奠定了市场基础。此外，人民币汇率预期也出现了分化，过去是单边预期，现在也出现了贬值预期。
目前人民币汇率的波动主要是外部冲击引起，中国经济基本面并没有发生大的变化。经济还在朝着预期的调控目标发展，比如经济增长放缓、通货膨胀下降、国际收支趋于平衡、贸易顺差减少等等，这些都是我们调控的目标，包括人民币汇率双向波动也是我们希望看到的。
我国经济虽然受外部影响比较大，但是目前面临的压力只是阶段性的和暂时的。同许多国家开始出现衰退相比，我国的经济走势依然比较稳健，只要中国把自己的事情做好，人民币就不存在贬值基础。
还应该看到，目前人民币出现的贬值压力，与前段时间国外唱空中国有关。
全球金融动荡之后，不少舆论认为资金流向新兴市场是一种风险，人民币也被认为是风险资产。过去多年来国际资本一直做多中国，现在终于有机会做空中国了，所以，国际上有人就借题发挥，放大了中国很多事情，比如经济放缓、房地产市场调控，本来是我国宏观调控的预期目标，但却有人认为出了问题；比如地方政府融资平台，外界只看政府的债务而忽视政府的资产；比如民间借贷，其实只是个别城市、地区的情形，等等。
当然，这些情况也告诉我们，市场并不是一个单边的市场。人民币汇率向来同时存在贬值和升值的因素，只是在某一阶段某种因素占了上风。
欧债危机的蔓延深化并触发了人民币贬值的压力，未来这种压力将持续多久，得看中国能否把自己的事情做好。假若中国经济形势良好，国际收支就不存在问题。
热钱进出都需管理
与人民币汇率密切相关的一个概念就是热钱。
资本流动是顺周期的，这是一般的经济规律，即只要经济开放，就会有资本的流入和流出；经济好，资本就会大量流入，经济不好，资本就会大量流出。
尽管我国没有资本项目完全可兑换，但经济开放程度在加大。而跨境资本与实体经济活动有关。目前我国的贸易量达到了两三万亿美元，一个百分点就涉及两三百亿美元的变化，特别是在单边预期下，这个数字更为可观。
人民币升值和热钱表面上看是紧密联系的，但更深层的原因就是对中国经济的预期。2011年9月之前中国经济预期较好，资金流入；9月份之后，做空现象较多。
在2011年9月之前，世界经济复苏，全球流动性还比较宽松，中国企业加快了资产本币化、负债外币化的过程，做美元套利交易，借低息的美元赚取汇差、利差；进入9月底，随着国际金融动荡的加剧，出现了债务去美元化以及反向套利的情况。
我们现在没有统计国内热钱的数量。主要存在的一个问题是：热钱按什么口径和标准来衡量。从目前市场的情况以及一些简单的指标判断，应该是资金流出较多。
资本流动的冲击都是从流入开始的。从新兴市场国家的货币危机经验来看，只有前期的大量流入，才有后期的集中流出。流入和流出同等重要，同过去外汇管理宽进严出相比，我们现在更加强调均衡管理。
统计是公共产品
经历了2008年金融危机的考验，我国的金融经济体制并不像国外想象得那么落后，现在甚至是在引领世界潮流，尤其在信息披露方面。
之前大家认为国际上的外汇市场都是无形市场，都是银行间双边授信、双边交易、双边清算，而中国的外汇交易中心在上海，是有形市场。金融危机产生的重要原因之一是信息不对称，很多衍生产品交易时信息没有充分披露，造成很多问题。
因此现在国际上无论是场内交易或场外交易，都要求向一个指定的场所报送交易信息。而我国早就采取了类似措施，不论是询价交易、计价交易、远期交易、即期交易，都要逐笔向上海的外汇交易中心报告，有效解决了信息集中的问题。
控制风险，不是靠监管部门去提示风险，更多要靠微观主体来识别风险，其中提高统计数据透明度工作非常关键。信息披露是我国长期以来一直进行的工作，现在的披露制度也更加完善，数据准确度和更新速度也大大提高。现有数据比如国际收支平衡表、国际投资头寸表，过去是半年或一年披露一次，而我国现在全部做到了按季披露。
为提高时效性，国际收支平衡表引入了数据修订机制，滞后一个月披露初步数，再滞后两三个月披露修订数。比如现在4或5月份就可以公布一季度的初步数，6或7月份可以公布一季度的修订数，基本间隔一个月左右。除了按季度披露，还有一些按月份公布的数据，比如银行跨境收付、银行代客结售汇数。
统计本身就是一个公共产品，越多的人使用就越有价值。
【专家分析】
2012，人民币的又一个升值年？
2011年，人民币汇率在政策及市场的双重“夹击”下走得跌宕起伏，但全年累计升值幅度仍达4.86%，2012年，人民币又将走出怎样一番行情？
“2012年，人民币升值基调不变，但步调会放缓。”多位接受记者采访的市场人士均认为，2012年人民币跌宕起伏的精彩程度将不亚于2011年。
两三年内不会贬值
4日，人民币兑美元汇率中间价较前一个交易日微涨8个基点，即期市场收盘价则与上个交易日收盘价基本持稳。香港的离岸人民币/美元即期汇率最新报6.3090/80，较上周五尾盘6.3135有所上扬。
“近几个交易日，人民币兑美元开盘就触及跌停的状况终于结束了，离岸市场与在岸市场汇率倒挂也得以修正，但原因还需要观察。”新加坡华侨银行分析师谢栋铭对记者指出，“人民币小幅贬值未必是坏事，但连续多日跌停，容易产生人民币加速贬值的预期，这也是中国央行不断调高中间价进行干预的原因所在，毕竟人民币并不存在贬值的道理。”
一位证券公司的分析师对记者表示，至少近两三年内人民币不会贬值。“一方面，虽然中国经济增速放缓，但仍是全球经济增长最快的国家，也是全球增长的最大引擎。另一方面，只要人民币国际化的既定政策不变并逐步推进，势必强力支撑人民币升值。”
4日，港交所行政总裁李小加表示，目前人民币国际化的过程中确实存在外储短期增长加快并造成汇兑损失，以及离岸人民币回流可能降低国内货币和汇率政策有效性等问题，但国际化初期必须允许一定的资本项下进出，才能使人民币开始境外之生命。李小加认为，不能因短期风险而否定人民币国际化。
全年将升值3%－4%
谢栋铭及上述分析师均认为，2012年人民币升值幅度将小于2011年。
事实上，从香港NDF市场的人民币兑美元来看，市场对人民币仍存在一定的贬值预期。“中国经济增长从高速回落以及欧债危机的扑朔迷离，加之2012年中国政府为维护市场问题而放缓汇率和利率改革步伐的可能性，，都令人民币升值预期降温。”上述分析师称，“上述因素足以加剧汇率波动。预计2012年人民币兑美元汇率升幅在3%-4%之间，但其中可能出现过山车的现象。”
其中，美元指数走势将在很大程度上影响人民币走势。周三，欧洲汇市美元指数从79.70直线下滑至79.54附近。对此，谢栋铭指出：“受美国公布的较好经济数据提振，新年伊始市场风险情绪有所复苏，澳元、欧元等高收益货币兑美元普遍上扬。然而，最新美联储会议纪要显示，部分委员认为当前的经济情况足以进一步宽松，这对美元不利。此外，美联储货币政策委员会换届，之前的鹰派成员将离开，这也可能使得美联储基调趋向于温和。因此，美元回落可能是短期行为。”
谢栋铭与上述分析师均认为，1月份欧元、澳元等高风险货币兑美元很可能反弹，但并不持久。“第一季度美元仍将走强，最大的支撑因素则是欧债危机将影响市场的风险情绪”。
上述分析师进而指出：“虽然2012年中国经济出现硬着陆的可能性并不大，但外围环境存在太多不确定因素，而所有的不确定因素都将加剧人民币汇率的波动。”
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2012年的第一个交易日，人民币对美元汇率中间价报6.3001，再创汇改以来新高。在国际金融局势动荡的大背景下，如此“高调”开年，人民币汇率在2012年又将走出一个怎样的轨迹？
【问题分析】
“高调”开年 警惕“双向波动”
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2012年1月4日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.3001元。而前一交易日（2011年最后一个交易日），人民币对美元汇率中间价报6.3009。周二美国股市强劲上涨，令市场风险偏好继续改善。在这一背景下，非美货币纷纷走强，人民币对美元汇率中间价也在新年第一个交易日再度改写了自汇改以来的新高纪录。
1月5日，人民币对美元汇率中间价报6.3115，较前一交易日小幅回落；2012年两个交易日一升一降的走势，也正预示着龙年里人民币汇率将“龙腾虎跃”，迈入“双向波动”时代。
人民币“触及跌停”不同于股市“跌停”
当前股市低迷，“跌停”二字刺激广大投资者神经。而人民币日前连番“触及跌停”对资本市场究竟意味着什么？
2011年底，人民币对美元即期汇率曾连续十几个交易日触及交易区间下限。这也是自人民币汇率改革以来，人民币对美元汇率第二次连续多日触及“跌停”点，而上一次发生在2008年金融危机来袭后。
民生银行外汇交易员姜先生告诉记者，人民币触及跌停，首先要厘清两个概念。一是人民币对美元即期汇率中间价（简称“中间价”），中间价每日由人民银行确定，是各大商业银行人民币对美元报价的参照价格，其与前一日的中间价并没有直接联系，可以高出或低于前一日中间价。
第二是银行间外汇市场人民币对美元即期汇率买入价，外汇市场其实由银行间外汇市场、各大商业银行跟普通投资者之间交易的市场两部分组成，前者相当于外汇市场的“批发市场”，而后者则是“零售市场”。在“零售市场”上，各大商业银行可以在中间价基础上根据自身需要报价。
而所谓人民币“触及跌停”是指，一日内，银行间外汇市场人民币对美元即期买入价相对中间价的波动幅度，曾触及千分之五的下限区间。可见，人民币“触及跌停”并不等于股市里面的“跌停”，人民币连续“触及跌停”也并不意味着人民币一直在贬值。
据记者观察，2011年11月29日，人民币对美元中间价为6.3587，而12月16日该价格变为6.3352，因此，期间尽管人民币经历了“十三连跌”，但从这13天的总体趋势来看，人民币依旧保持升值趋势。
中国银河证券首席总裁顾问左小蕾表示，这种连续“触及跌停”的情况表明人民币在小幅范围里有贬值现象出现，人民币只升不贬的惯性思维被打破。
人民币步入“波动时代” 会否发生炒汇风潮？
2012年的前两个交易日，人民币汇率波动再次引起社会的关注。龙年里，人民币将走出怎样的曲线？在“波动时代”，投资者是否会频繁操作引发炒汇风潮？
左小蕾认为，人民币汇率波动的主要原因是货币投机机构的炒作。“目前投机性货币规模巨大，投机机构采取‘讲故事’的方式，单边放大中国经济下滑、房地产泡沫巨大的效应唱空人民币。但事实上，中国经济较为平稳，通胀也已经控制下来，房地产调控已经取得效果。”
建设银行广东省分行注册财务策划师邓为民分析认为，欧债危机持续深化，美元成为资金“避险”的优先选择。未来较长一段时期内，美元将保持升值态势。世界范围内信用交易减少，流动性紧张，机构需要大量现金，它们把投资品抛掉换回美元，包括抛售中资银行股权等资产。但是在中国经济发展的大背景下，人民币升值趋势在长期内不会改变，而短期内汇率波动将成为常态。
广东金融学会副秘书长王敏说，汇率波动与经济形势挂钩，目前中国经济保持向上的趋势，从大方向来说人民币仍旧保持升值趋势。如今人民币单边升值的预期被打破，可以预计，未来人民币汇率将进入有升有贬、双向波动的时代，这将有利于汇率形成机制的进一步完善。
人民币汇率“双向波动”，是否为投资者提供了炒汇空间？民生银行外汇交易员黄先生认为：“目前香港的人民币对美元汇率比境内的点差高出近300点，有可能一部分人利用这个机会来炒汇。”
“但炒汇现象一直都有，当前汇率波动的实际原因和我国特殊的汇率机制决定了炒汇的空间并不大，炒汇成本较高，并不会给市场带来太大影响，炒汇风潮也难以形成。”这位交易员告诉记者。
谨慎投资 主动适应汇率“波动时代”
专家认为，从国家层面而言，人民币汇率波动是正常的市场反应，没有哪个货币会只升不降或者只降不升，这是中国推进人民币国际化要经历的过程。
左小蕾说，在这个过程中应当警惕的是，不要把人民币完全当成一种投机性货币，而应当注重人民币在国际贸易支付、结算、储备方面发挥重要作用。紧紧抓住人民币国际化的主导权，主动防范投机性货币扭曲市场价格带来的风险。
我国人民币汇率制度日趋完善，国家之间人民币互换协议和边境贸易人民币自由结算都在逐步、有序推开，但是货币走向自由兑换是个漫长的过程，一下子放开的话风险很难预料。针对此前出现的人民币汇率“触及跌停”现象，业内人士建议，在适当的时机也许可以增大人民币对美元汇率围绕中间价的波动幅度。
在汇率“波动时代”，投资者又该如何应对人民币汇率波动带来的机遇和风险呢？邓为民建议，外贸企业应当对外币资产配置比例进行合理调配，现在美元进入升值通道，可以适当增加美元持有比例；以欧元进行结算的企业，可拿到欧元后直接换成美元避险。
理财专家提醒市民，由于人民币升值的趋势并没有逆转，美元理财产品的收益率整体上仍低于人民币理财产品的收益率，市民没有必要将人民币资产全换成美元。如果市民手中持有大量美元而无实际用途，现在也可考虑结汇，锁定收益。
【措施】
人民币坚挺：中国就要把自己的事情做好
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危险已扩散到发展中国家的金融市场，从2011年9月开始至今，很多新兴市场国家都遭遇到了资金流出的压力，中国也不会独善其身。欧债危机蔓延深化触发了人民币连跌。当前，中国应对欧债危机最为关键的，是要把自己的事情做好。
“跌停”不等于人民币贬值
受全球金融动荡影响，不久前人民币对美元交易汇率经历了10多个“跌停”。对 “跌停”，我们要有客观的认识。从表面上看，人民币交易价格是触及跌停，但跟同期相比，人民币对美元中间价还是稳中趋升的，从2011年11月30日到12月15日，大约升了0.3%～0.4%。
而且，汇市和股市跌停不同，股市跌停基本没有交易，有行无市，但汇市即便是跌停的情况下，央行还可以在跌停价格上提供流动性，促进成交。所以，跌停并不等于人民币汇率贬值。2011年人民币汇率的总体走势仍是比较坚挺的。
从近期一些指标来看，人民币汇率正趋于均衡水平。这为人民币汇率进入有升有贬的双向波动奠定了市场基础。此外，人民币汇率预期也出现了分化，过去是单边预期，现在也出现了贬值预期。
目前人民币汇率的波动主要是外部冲击引起，中国经济基本面并没有发生大的变化。经济还在朝着预期的调控目标发展，比如经济增长放缓、通货膨胀下降、国际收支趋于平衡、贸易顺差减少等等，这些都是我们调控的目标，包括人民币汇率双向波动也是我们希望看到的。
我国经济虽然受外部影响比较大，但是目前面临的压力只是阶段性的和暂时的。同许多国家开始出现衰退相比，我国的经济走势依然比较稳健，只要中国把自己的事情做好，人民币就不存在贬值基础。
还应该看到，目前人民币出现的贬值压力，与前段时间国外唱空中国有关。
全球金融动荡之后，不少舆论认为资金流向新兴市场是一种风险，人民币也被认为是风险资产。过去多年来国际资本一直做多中国，现在终于有机会做空中国了，所以，国际上有人就借题发挥，放大了中国很多事情，比如经济放缓、房地产市场调控，本来是我国宏观调控的预期目标，但却有人认为出了问题；比如地方政府融资平台，外界只看政府的债务而忽视政府的资产；比如民间借贷，其实只是个别城市、地区的情形，等等。
当然，这些情况也告诉我们，市场并不是一个单边的市场。人民币汇率向来同时存在贬值和升值的因素，只是在某一阶段某种因素占了上风。
欧债危机的蔓延深化并触发了人民币贬值的压力，未来这种压力将持续多久，得看中国能否把自己的事情做好。假若中国经济形势良好，国际收支就不存在问题。
热钱进出都需管理
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资本流动是顺周期的，这是一般的经济规律，即只要经济开放，就会有资本的流入和流出；经济好，资本就会大量流入，经济不好，资本就会大量流出。
尽管我国没有资本项目完全可兑换，但经济开放程度在加大。而跨境资本与实体经济活动有关。目前我国的贸易量达到了两三万亿美元，一个百分点就涉及两三百亿美元的变化，特别是在单边预期下，这个数字更为可观。
人民币升值和热钱表面上看是紧密联系的，但更深层的原因就是对中国经济的预期。2011年9月之前中国经济预期较好，资金流入；9月份之后，做空现象较多。
在2011年9月之前，世界经济复苏，全球流动性还比较宽松，中国企业加快了资产本币化、负债外币化的过程，做美元套利交易，借低息的美元赚取汇差、利差；进入9月底，随着国际金融动荡的加剧，出现了债务去美元化以及反向套利的情况。
我们现在没有统计国内热钱的数量。主要存在的一个问题是：热钱按什么口径和标准来衡量。从目前市场的情况以及一些简单的指标判断，应该是资金流出较多。
资本流动的冲击都是从流入开始的。从新兴市场国家的货币危机经验来看，只有前期的大量流入，才有后期的集中流出。流入和流出同等重要，同过去外汇管理宽进严出相比，我们现在更加强调均衡管理。
统计是公共产品
经历了2008年金融危机的考验，我国的金融经济体制并不像国外想象得那么落后，现在甚至是在引领世界潮流，尤其在信息披露方面。
之前大家认为国际上的外汇市场都是无形市场，都是银行间双边授信、双边交易、双边清算，而中国的外汇交易中心在上海，是有形市场。金融危机产生的重要原因之一是信息不对称，很多衍生产品交易时信息没有充分披露，造成很多问题。
因此现在国际上无论是场内交易或场外交易，都要求向一个指定的场所报送交易信息。而我国早就采取了类似措施，不论是询价交易、计价交易、远期交易、即期交易，都要逐笔向上海的外汇交易中心报告，有效解决了信息集中的问题。
控制风险，不是靠监管部门去提示风险，更多要靠微观主体来识别风险，其中提高统计数据透明度工作非常关键。信息披露是我国长期以来一直进行的工作，现在的披露制度也更加完善，数据准确度和更新速度也大大提高。现有数据比如国际收支平衡表、国际投资头寸表，过去是半年或一年披露一次，而我国现在全部做到了按季披露。
为提高时效性，国际收支平衡表引入了数据修订机制，滞后一个月披露初步数，再滞后两三个月披露修订数。比如现在4或5月份就可以公布一季度的初步数，6或7月份可以公布一季度的修订数，基本间隔一个月左右。除了按季度披露，还有一些按月份公布的数据，比如银行跨境收付、银行代客结售汇数。
统计本身就是一个公共产品，越多的人使用就越有价值。
【专家分析】
2012，人民币的又一个升值年？
2011年，人民币汇率在政策及市场的双重“夹击”下走得跌宕起伏，但全年累计升值幅度仍达4.86%，2012年，人民币又将走出怎样一番行情？
“2012年，人民币升值基调不变，但步调会放缓。”多位接受记者采访的市场人士均认为，2012年人民币跌宕起伏的精彩程度将不亚于2011年。
两三年内不会贬值
4日，人民币兑美元汇率中间价较前一个交易日微涨8个基点，即期市场收盘价则与上个交易日收盘价基本持稳。香港的离岸人民币/美元即期汇率最新报6.3090/80，较上周五尾盘6.3135有所上扬。
“近几个交易日，人民币兑美元开盘就触及跌停的状况终于结束了，离岸市场与在岸市场汇率倒挂也得以修正，但原因还需要观察。”新加坡华侨银行分析师谢栋铭对记者指出，“人民币小幅贬值未必是坏事，但连续多日跌停，容易产生人民币加速贬值的预期，这也是中国央行不断调高中间价进行干预的原因所在，毕竟人民币并不存在贬值的道理。”
一位证券公司的分析师对记者表示，至少近两三年内人民币不会贬值。“一方面，虽然中国经济增速放缓，但仍是全球经济增长最快的国家，也是全球增长的最大引擎。另一方面，只要人民币国际化的既定政策不变并逐步推进，势必强力支撑人民币升值。”
4日，港交所行政总裁李小加表示，目前人民币国际化的过程中确实存在外储短期增长加快并造成汇兑损失，以及离岸人民币回流可能降低国内货币和汇率政策有效性等问题，但国际化初期必须允许一定的资本项下进出，才能使人民币开始境外之生命。李小加认为，不能因短期风险而否定人民币国际化。
全年将升值3%－4%
谢栋铭及上述分析师均认为，2012年人民币升值幅度将小于2011年。
事实上，从香港NDF市场的人民币兑美元来看，市场对人民币仍存在一定的贬值预期。“中国经济增长从高速回落以及欧债危机的扑朔迷离，加之2012年中国政府为维护市场问题而放缓汇率和利率改革步伐的可能性，，都令人民币升值预期降温。”上述分析师称，“上述因素足以加剧汇率波动。预计2012年人民币兑美元汇率升幅在3%-4%之间，但其中可能出现过山车的现象。”
其中，美元指数走势将在很大程度上影响人民币走势。周三，欧洲汇市美元指数从79.70直线下滑至79.54附近。对此，谢栋铭指出：“受美国公布的较好经济数据提振，新年伊始市场风险情绪有所复苏，澳元、欧元等高收益货币兑美元普遍上扬。然而，最新美联储会议纪要显示，部分委员认为当前的经济情况足以进一步宽松，这对美元不利。此外，美联储货币政策委员会换届，之前的鹰派成员将离开，这也可能使得美联储基调趋向于温和。因此，美元回落可能是短期行为。”
谢栋铭与上述分析师均认为，1月份欧元、澳元等高风险货币兑美元很可能反弹，但并不持久。“第一季度美元仍将走强，最大的支撑因素则是欧债危机将影响市场的风险情绪”。
上述分析师进而指出：“虽然2012年中国经济出现硬着陆的可能性并不大，但外围环境存在太多不确定因素，而所有的不确定因素都将加剧人民币汇率的波动。”
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